十问十答｜重磅！全面注册制来了！带来哪些影响？利好哪些板块******
文/陈康亮
靴子终于落地！
1日晚间，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及 的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见 。
历时4年之久 ，至此，全面实行股票发行注册制改革正式启动。作为资本市场关注度最高 的“一号工程” ，全面注册制的实施意味着什么 ？哪些细节值得关注 ？新规将带来哪些影响 ？利好哪些板块？
国 是直通车综合官方和权威专家 、机构观点，推出“十问十答”：
全面注册制 是什么？
全面实行股票发行注册制 的主要标志 是 ：制度安排基本定型，覆盖全国性证券交易场所，覆盖各类公开发行股票行为 。
在改革思路上 ，把握好“一个统一”“三个统筹” 。“一个统一” ，即统一注册制安排并在全国性证券交易场所各市场板块全面实行 。“三个统筹” ：一是统筹完善多层次资本市场体系 ；二 是统筹推进基础制度改革 ；三 是统筹抓好证监会自身建设 。
全面注册制是如何“诞生” 的 ？
中国人民大学原副校长吴晓求曾指出，2000年之前 ，中国 的股票发行制度 是行政审批制。2000年之后推行核准制，核准制与额度制、审批制相比有巨大 的进步，开始重视专家在股票发行审核中 的作用。
2018年11月，官方宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制 ，标志着注册制改革进入启动实施阶段。2019年7月22日，首批科创板公司上市交易 。
此后 ，党中央、国务院决定推进深圳证券交易所创业板改革并试点注册制，2020年8月24日正式落地。
2021年11月15日，北京证券交易所揭牌开市 ，同步试点注册制。
总的看，经过4年的试点，市场各方对注册制 的基本架构 、制度规则总体认同，资本市场服务实体经济特别是科技创新的功能作用明显提升，法治建设取得重大突破 ，发行人 、中介机构合规诚信意识逐步增强 ，市场优胜劣汰机制更趋完善 ，市场结构和生态显著优化，具备了向全市场推广的条件 。
全面注册制相较此前试点有何升级？
整合上交所、深交所试点注册制制度规则，制定统一的首次公开发行股票注册管理办法和上市公司证券发行注册管理办法 ，北交所注册制制度规则与上交所 、深交所总体保持一致 。交易所制定修订本所统一 的股票发行上市审核业务规则。
这次改革的重中之重 是上交所 、深交所主板 。改革后 ，主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定 、规模较大、具有行业代表性 的优质企业。相应 的 ，设置多元包容的上市条件 ，并与科创板、创业板拉开距离。主板改革后 ，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型 、不同成长阶段的企业 。
主板主要服务于成熟期大型企业 。科创板突出“硬科技”特色 ，发挥资本市场改革“试验田”作用 。创业板主要服务于成长型创新创业企业 。北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。
全面注册制下 ，股票如何发行审核 ？
在充分听取市场意见 的基础上 ，此次改革对发行上市审核注册机制做了进一步优化 。
在交易所审核环节：交易所承担全面审核判断企业 是否符合发行条件 、上市条件和信息披露要求的责任 ，并形成审核意见 。审核过程中，发现在审项目涉及重大敏感事项 、重大无先例情况 、重大舆情、重大违法线索的，及时向证监会请示报告 。证监会对发行人 是否符合国家产业政策和板块定位进行把关。
在证监会注册环节：证监会基于交易所审核意见依法履行注册程序，在20个工作日内对发行人 的注册申请作出 是否同意注册 的决定 。
全面注册制下 ，交易机制有何变化？
变化主要发生在主板 。本次改革借鉴科创板 、创业板经验，以更加市场化便利化为导向 ，进一步改进主板交易制度 。主要措施 ：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制 。二是优化盘中临时停牌制度 。三 是新股上市首日即可纳入融资融券标的 ，优化转融通机制，扩大融券券源范围。
需要说明的 是 ，这次改革从主板实际出发 ，对两项制度未作调整 。一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。主要考虑 是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，10% 的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票 的定价需求。二 是维持主板现行投资者适当性要求不变 ，对投资者资产、投资经验等不作限制 。
全面注册制如何把好“监督关” ？
放管结合是注册制改革 的题中应有之义 。总的思路是，加强事前事中事后全过程监管，在“放” 的同时加大“管” 的力度 ，督促各市场主体归位尽职，营造良好市场生态。
在前端，坚守板块定位 ，压实发行人、中介机构、交易所等各层面责任，严格审核，严把上市公司质量关。实行注册制并不意味着放松质量要求，不是谁想发就发。
在中端，畅通强制退市 、主动退市 、并购重组 、破产重整等多元退出渠道 ，促进上市公司优胜劣汰。严格实施退市制度，强化退市监管 ，健全重大退市风险处置机制 。
在后端，保持“零容忍”执法高压态势 。严厉打击欺诈发行 、财务造假等严重违法行为，严肃追究发行人 、中介机构及相关人员责任 ，形成强有力震慑。
全面注册制如何更好监督“公权力” ？
在审核注册流程方面，建立分级把关、集体决策的内控机制，防范权力过于集中 。
在业务监督方面，完善交易所权责清单，建立健全交易所内部治理机制。证监会加强对交易所审核工作的监督和考核 ，督促交易所提高审核质量 。证监会内部也将强化内审部门对发行注册 的业务监督。
在廉政监督方面 ，坚持和完善对交易所 的抵近式监督和对发行审核注册的嵌入式监督，从严管理审核注册人员 、“两委”委员 ，坚决整治政商“旋转门” 。
下一步 ，将建立发行人廉洁承诺机制 ，深入推进中介机构廉洁从业建设，坚持受贿行贿一起查 ，让行贿人“一处违法 、处处受限” 。
过渡期如何安排 ？
1日，证监会发布《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》称，自该通知发布之日起，中国证监会继续接收主板首次公开发行股票 、再融资和并购重组申请。全面实行注册制前 ，中国证监会将按现行规定正常推进上述行政许可工作 。
全面实行注册制主要规则发布之日起 ，中国证监会终止主板在审企业首次公开发行股票、再融资、并购重组 的审核 ，并将相关在审企业的审核顺序和审核资料转交易所 ，对于已接收尚未完成受理 的主板上市公司再融资、并购重组申请不再受理。
全面实行注册制主要规则发布之日起10个工作日后，交易所开始受理主板其他企业 的首次公开发行股票 、再融资、并购重组申请 。
全面注册制有何影响？
海通证券首席经济学家荀玉根表示 ，一方面，全面注册制有利于改善 A股行业结构，在此前注册制改革试点的推动下 ，A股IPO项目数量和规模稳步提升 ，全面注册制下，随着越来越多新兴产业公司在A股上市 ，市场中“新经济” 的比重进一步攀升 ，进而对我国产业转型升级趋势形成助力 。
另一方面 ，全面注册制推行后 A股估值和交易结构或将进一步分化 。过去小市值公司也具备可观 的“壳价值”，注册制使“壳价值”被极大压缩，从而进一步加强上市公司股价表现与基本面的联系 。借鉴美股与港股市场交易向龙头公司集中 的趋势，随着注册制改革的全面深化 ， A股市场整体的交易结构或将持续偏向龙头公司，小盘股的估值溢价有望进一步压缩 。
全面注册制利好哪些板块 ？
方正证券发布研报称，全面注册制落地利好券商 ，头部效应凸显 。券商投行业务直接受益 ，全面注册制下 ，股票融资规模将会显著增加，带动投行业务收入提升，投行业务资源向头部券商集中现象明显 ，预计项目经验丰富 的头部券商将更具竞争力 ；市场化定价更利好头部券商，券商投行由通道中介转向定价中介，投行实力更强的券商 ，更有机会获得优质企业资源 ，发行价更高，保荐费也就更高，同时由于跟投机制 ，合理定价及后续股价走势对于券商收益有较大影响 ；市场活跃度提升利好经纪业务、两融业务，预计伴随全面注册制落地 ，券商各业务条线收入将进一步增长 。
有聊丨吴建豪 ：我就是一个追求梦想 的普通人******
中新网北京1月4日电(记者 王诗尧)“20岁 是幼稚，30岁 是感恩 ，40岁是珍惜。”这 是吴建豪回首出道二十余年来 ，对不同阶段 的自己 的总结 。他说 ，时间教会了自己珍惜和感恩 ，虽然每一年、每一秒 的自己都处在变化中 ，但 是不要害怕变化 ，享受过程最重要。
跳舞 是初心
旅行激发创作灵感
2001年 ，随着偶像剧《流星花园》 的播出，饰演F4组合成员“美作” 的吴建豪迅速爆红，那一年他23岁。其实成为一名演员并不在吴建豪 的梦想规划中 ，如果将时间倒转，早在十年前 ，有一个13岁的男孩已经将自己 的一腔热血奉献给了舞蹈。
“跳舞是我的初心，然后做音乐自然而然地来了。”正因如此 ，在《流星花园》席卷整个亚洲后 的第二年 ，他没有选择乘胜追击继续拍戏，而 是发行了首张个人专辑《身体会唱歌》。二十年后，吴建豪初心仍在 、热爱不减 ，综艺《披荆斩棘的哥哥2》中他依旧对唱跳保有热情，更在《空空》这首歌曲的表演舞台中大胆选择以独舞 的方式呈现 。
吴建豪最新专辑《Take a Ride》 受访者供图2022年吴建豪正式进军国际乐坛 ，发行了首张英文创作专辑《Take a Ride》，随后推出国际中文版。一般来说，歌手用不同语言演唱歌曲，即使 是同一首歌也很容易唱出两种感觉，不过吴建豪选择尽量将这种不同降到最低。“我其实不想(让人)有不一样 的感觉 ，这也 是为什么中文版本还是有一些英文歌词存在，我希望两个版本蕴含着同一种灵魂跟精神 。”
无须精心设计主题，抛开复杂 、凌乱 的思绪，吴建豪想做出那种让人轻松 、舒适的音乐，“把这张专辑放在车子里面听 ，然后你可以开到任何地方，我想做的就 是这种朗朗上口、简单好听的音乐 。”
吴建豪创作音乐 的核心很简单 ，就是希望可以通过音乐传递出喜怒哀乐 ，带动听众情绪 、陪伴他们走出难关 。
吴建豪 。受访者供图而想要做出轻松、简单的音乐，首先自己要放松下来，吴建豪坦言旅行常常会激发出创作灵感 。筹备这张《Take a Ride》专辑时，他曾一口气跑到大洋彼岸的美国洛杉矶 ，还租了一间靠海的民宿 。“我一打开房门就 是大海 ，那种感觉跟在录音室完全不一样。我在那里写歌，休息时就打开门看海 ，简直就 是在度假 ，所以心情也会更开心，放轻松 的感觉让创作也变得更自然一点。”
接纳不完美
敢于尝试失败才有机会成功
歌手、演员 、舞者 、制作人、MV导演……吴建豪熟练地切换着不同身份，仿佛从不畏惧那些未知 的挑战 。然而只有他自己知道 ，曾经他也有过害怕失败 的时期 。
“我记得有一次受邀当导演为一个运动品牌拍摄MV ，那时候我打电话给朋友 ，说怕自己搞砸 。但朋友说‘你还 是应该去做 ，就算搞砸也无所谓，因为你有这个机会可以去挑战、去尝试 ，为什么不去？’”
听了朋友的劝说，吴建豪豁然开朗 ，他觉得朋友说得很对。即使一而再、再而三地失败 ，但是如果他愿意一直去尝试、去挑战，肯定有一天会达到自己想要的水准 。“不可能每件事情都 是完美 的，一下子就ok，所以要去尝试失败才会有成功。”
台湾偶像剧《下一站 ，幸福》海报图提起吴建豪，除了《流星花园》中 的美作 ，他在《下一站 ，幸福》里饰演的任光晞 ，更 是许多观众心目中 的“白月光”角色。然而吴建豪在接下这部戏 的初期，只是抱着可以配合新专辑一起宣发 的心情拍摄。
2008年，吴建豪决定要重新找回做音乐 的自己 ，与此同时经纪公司为他接下了一部电视剧的工作 。“初期我真 的没有很想演 ，尤其当时我在筹备专辑中，还有很多其他 的计划。”吴建豪在一次采访中袒露自己拍摄初期的心情。
然而 ，开拍两个星期后吴建豪接到了一通电话，要他到电视台开会。他抱着“如果他们现在把我换掉 ，我会很乐意”的心情赴约，这是因为当时他演得也很辛苦、很累 ，而且自己的重心还是放在音乐上面 ，没有花太多心思在演戏 。
到了会议现场，当导演询问他有没有什么事情可以帮忙的时候 ，吴建豪这才表明，当时自己根本看不懂中文 。而他饰演的任光晞是一名律师 ，需要讲大量 的专业术语。
令吴建豪大为感动的是 ，导演陈慧翎在此之后开始特地为他录台词，而且不只 是简单 的录音还配合着演戏的状态 。就这样他啃下了“台词”这块硬骨头 ，心态也发生了180度大转变，将自己百分百 的精力投入到这部戏里面 。
“演完后 ，我觉得这是我演艺事业中最好的一次经历。”最终《下一站幸福》创下台湾偶像剧史上收视亚军纪录，亮眼的成绩让所有主创的心血没有付之东流。
对于十多年后 的今天，观众们仍对“任光晞”念念不忘 ，吴建豪回应道：“这不是单独某个人的成功。我觉得这是因为整个团队 、导演组、剧组，我们大家一起努力 、辛苦凝聚的精神 ，让观众们感受到了这一点 。我们遇到了很大 的挑战，要去突破很多东西 。到了最后大家已经变成一家人一样，其实这就是灵魂所在。”
吴建豪 。受访者供图享受过程
一个追求梦想的普通人
时间 是变化的财富。出道二十余年 ，吴建豪认为自己一直处于变化中 ，甚至每一年、每一秒都在变。“20岁是幼稚 ，30岁是感恩 ，40岁是珍惜 。”他用三个词总结了不同时期的自己。
刚出道时因为F4偶像艺人的标签 ，“大家就觉得你是靠外表 ， 是一个花瓶之类的。”吴建豪承认年轻时期 的自己 ，会被这些声音影响心情 。但是后来他想通了，“偶像是别人说的 ，只要我自己知道自己的价值 是什么，我的心态 、我的精神是什么就够了 。因为我没办法控制所有人对我的看法。”
现在很多偶像出身 的艺人 ，有时会急于撕掉身上的标签，而吴建豪 的处理方式则是——不去想这些事情。“我没必要浪费精力在一些不重要 的东西上面，人生已经有这么多重要 的事情可以去领会，你还为一些很没必要的事情纠结干嘛？”
当被问到如何给自己定位时 ，吴建豪思考片刻简单答道 ：“我就 是一个普通人，追求梦想 的一个人 。”
作为前辈 ，他送给演艺圈后辈 的建议是一定要做功课 、不要偷懒，该做 的事情就去做。不要被负面 的事情影响，更不要因为旁边的人说了什么影响自己 的心态，好好去珍惜 、享受这个过程 。(完)
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